个股深度分析 Stock Deep Dive
代码603843
现价7.12
成本8.38
浮亏-15%
高风险 ST 2026.07.07
高风险警示 / 退市风险

*ST正平
摘帽研判与走人方案

摘帽高度不确定，基本面不支撑当前股价。本质是高杠杆题材博弈，不是正常投资标的。下跌风险显著大于上涨空间。

摘帽预期
极弱
市净率
~20x
每股净资产
~0.4-0.5元
风险等级
极高
Risk Assessment
股票名称*ST正平
代码603843.SH
当前价7.12 元
推算成本8.38 元
浮亏-15%
投入本金10,000 元
估算持股~1,194 股
状态退市风险警示
Section 01

摘帽真实进度

先把几个关键概念说清楚。即便成功撤销"*"，大概率也只是变成"ST正平"，仍然是风险股，而不是完全正常股。
2024 年报
被出具"无法表示意见"
会计师对 2024 年年报出具无法表示意见的审计报告，公司因此被实施退市风险警示，变成 *ST正平。
2026-05-11
公司申请撤销退市风险警示
自查认为导致退市风险警示的情形已消除。2025 年年报已由中瑞诚出具"带强调事项段的无保留意见"。据此向上交所申请撤销退市风险警示。
2026-05-11
同日收到上交所问询函
上交所对 2025 年年报发出问询函，要求对财务真实性、持续经营能力等作进一步说明。
截至 6 月中旬
仍在补充材料阶段
公司尚未回复问询函，撤销 *ST 的材料仍在补充阶段，上交所尚未进入正式作出决定的程序。
现实预期：今年能否从"*ST"变为"ST"本身就不确定。就算成功，也只是从"*ST正平"变成"ST正平"，离完全摘帽（恢复正常股票）还很远。完全摘帽至少需要连续盈利、净资产明显修复、重大风险消除，要看后面一到两年的报表。
核心判断

即便撤销 *ST，仍然存在以下问题

  • 最近三年（2023-2025）扣非净利润孰低值为负，持续亏损
  • 2025 年内控审计报告为"带强调事项段的无保留意见"
  • 存在较大诉讼、债务重组等不确定性
  • 这些触及的是"其他风险警示"（ST）的条件
Section 02

基本面诊断

基本面不支撑现在的股价，股价高度依赖"摘帽+重整+基建"这类故事和资金炒作。
财务数据
持续亏损，净资产极低
2025 年三季度：营收约 3.08 亿元，亏损接近 1 亿元
2025 年半年报：扣非净利润同比大跌，股东权益缩水超过 60%
2025 年末净资产：约 5,049 万元，每股净资产约 0.4-0.5 元

当前股价 8 元附近，市净率接近 20 倍，远高于正常水平。股价已远远高于公司真实资产和盈利能力能支撑的水平。
风险叠加
诉讼、债务、财务质疑
合同资产、在建工程减值计提存在明显争议，财务真实性被权威媒体质疑（新华网报道），上交所也对年报发问询函。

公司还处在预重整、债权纠纷、诉讼缠身的状态。

一句话：基本面不支撑现在的股价，股价高度依赖故事和资金炒作。
资金面
游资反复炒作，波动极端
今年以来多次出现连续涨停、跌停，被多家券商、交易所点名为"重点监控证券"，并多次发布"股票交易异常波动暨风险提示公告"。

多份券商风险提示明确写了："股价累计涨幅较大，已严重脱离基本面"。
监管态度
高度关注，随时可能出函
监管高度关注，随时可能出函、停牌核查，对短线投机非常不利。

两个核心问题：
1. 游资在里面反复炒作，波动极端剧烈
2. 监管随时可能介入，流动性可能突然枯竭
Section 03

走势研判

从"故事股"到"高风险投机股"。短期看公告和情绪，中期看半年报，长期看重整成败。
短期 1个月内
纯题材博弈
完全看"公告+情绪"
一有风吹草动就可能是涨停或跌停。更像赌场而非正常投资标的。
中期 3-6个月
半年报是关键
如果继续亏损，风险陡增
如果半年报（预计 8 月底）继续亏损、净资产没有实质修复，当前 8 元以上股价有较大回落空间。
长期
取决于重整
低概率事件
取决于预重整、债务重组是否成功，业务能否真正恢复盈利。但从现有财务和质疑来看，这是低概率事件。
重点提醒

现在这只股，本质是高杠杆的"题材博弈"，不是正常投资标的。从赔率角度看，下跌风险显著大于上涨空间。

Section 04

持仓应对方案

先问自己三个问题，再对照不同情形执行。这只股已经不是"价投标的"，而是"题材+监管博弈股"。

先问自己三个问题

  1. 仓位多大？占总资金 5% 以内？10-30%？还是压了大仓位？
  2. 浮亏多少？-10% 以内？-20%~-40%？还是 -40% 以上？
  3. 你买它是为了什么？炒摘帽短线？误以为是基建成长股？还是别人推荐盲从买入？
情形 A 仓位不大（≤10%），亏损 -20% 以内
风险敞口整体还算可控。
  1. 不再加仓，后面只考虑减仓或清仓
  2. 设一个硬性价位止损：离现价往下再给 5-8% 空间，跌破就执行卖出
  3. 若出现"正式公告受理撤销 *ST、股价再被炒一波"：股价急拉时逢高分批减仓，至少先拿回部分资金
  4. 时间止损：持有到半年报前后（约 8 月底），如半年报仍是明显亏损，则无论盈亏果断清掉
情形 B 仓位中等（10-30%），亏损 -20%~-40%
这是多数散户最难受的位置。
  1. 先减一半仓位：无论现在盈亏多少，先卖出 1/2，降低整体风险暴露
  2. 对剩余部分设两道线：下方再跌 5-8% 就全部清仓；上方若拉到成本价附近也逐步清仓
  3. 把余下的钱转去流动性好、基本面清晰的品种（基建龙头、指数基金等），不要继续耗在 ST 股
情形 C 仓位很重（>30%），亏损已接近或超过 -40%
已经属于严重风控失误，但越要冷静。
这笔投资极大概率无法"完美解套"，再赌下去最糟结果可能是退市后长期锁死甚至近乎清零。
  1. 尽快把仓位降到 10% 以内：无论现在价位如何，先卖出至少一半甚至 2/3
  2. 把腾出的资金当作"新起点资金"，坚决不再补这只股
  3. 留下的少量仓位（总资金 5%）就当"彩票"
  4. 最重要的是在仓位管理、个股选择上升级自己的规则

无论哪种情况，共通原则

  1. 不要再补仓摊成本 - ST 股补仓本质是在向退市风险加码，属于"火中取栗"
  2. 不指望"价值投资"兜底 - 连财务真实性、持续经营能力都被质疑，谈"长期价值"就是自我安慰
  3. 设置硬止损 + 时间止损 - 价格再跌一定比例必须卖；半年报/年报不改善就离场
  4. 不再把它当"主要仓位品种" - 就算决定搏一把，也应该是小仓博弈
Section 05

量化走人方案

基于当前价 7.12 元、成本价 8.38 元、持股约 1,194 股，给出分价位操作方案。可以照着下单执行。
明确原则：不再补仓，只考虑减仓或清仓。价格 + 时间双止损。优先把风险敞口降下来，再去谈"能不能少亏点离场"。
执行前提

分价位操作阶梯

6.80
硬止损线 - 无条件全仓卖出
股价跌破 6.80 元时，卖出全部约 1,194 股。ST 股走坏经常是连续一字跌停，6.80 再不走，很可能后面想走也走不了。
总亏损
~18-19%
7.30
第一档 - 先减掉一半
卖出 50% 仓位，约 600 股。回笼资金约 4,380 元。风险暴露从 1 万降到不到一半。即使只是小反弹也要执行减半仓。
回笼
~4,380 元
7.60
第二档 - 再砍 30%
在已减半基础上，再卖出剩余仓位的约 60%，即原始总仓的 30%，约 360 股。累计回笼约 7,100 元，剩余约 240 股。
累计回笼
~7,100 元
7.90
第三档 - 剩余全出
把剩余约 240 股全部卖出。三档合计回笼约 9,000 元，比最初 1 万本金总亏损控制在 10% 左右，明显好于现在 15%。
总亏损
~10%
执行口诀 - 写在纸上放在屏幕前
6.8 必走，7.3 减半，7.6 再砍，7.9 清仓，8.20 之前不留仓
按事先定好的规则执行，不脑补新故事，不临场反悔
Section 06

时间止损与节奏

最迟 2026-08-20 前全部清仓。基于半年报预计 8 月底披露设的安全边界。
现在 - 7月中旬
磨底阶段
若股价在 7.12 附近磨来磨去、上不去 7.30：可以在 7.10-7.20 区间先手动减掉 1/3 仓位，不要死等 7.30 精准点位。
7月中 - 8月中
执行分档
到 7.30：严格执行第一档减半
到 7.60：执行第二档
到 7.90：执行第三档
严格按计划，不临时修改
8月20日前
一律全部卖出
无论价格在 7 元上还是下，一律全部卖出，不带任何犹豫。不再继续押注半年报后的"故事"。

不同走势下的应对对照

走势路径你的动作
一路下滑7.12 → 7.00 → 6.90 → 跌破 6.80在 6.80 元一价全部卖出，接受约 18-19% 总亏损。比起连续跌停+退市预期，现在认亏是更小代价。
震荡磨底在 7.0-7.4 之间来回若迟迟摸不到 7.30，建议在 7.10-7.20 先手动减一半。后面到 7.50 再砍一半，留小尾巴即可。
情绪炒作再来一波短期放量拉到 7.5、7.8 甚至 8 元以上严格按分档卖：7.30 减半 → 7.60 再砍 → 7.90 全部走人。别再幻想"9 块 10 块"。
Section 07

三个问题的直接回答

摘帽预期、后续走势、亏损应对，三个核心问题的明确结论。
01
摘帽预期如何？
从"*ST"变"ST"（撤销退市风险警示）：公司已经申请，但仍在补充材料阶段，问询函尚未回复完毕，时间与结果都不确定，不能简单认为"肯定成功"。

从"ST"变正常股（完全摘帽）：以现在的持续亏损、净资产极低、诉讼缠身来看，至少需要一到两年的连贯好报表才有希望。在可见的未来（1-2年），完全摘帽的预期非常弱。
02
后续股价怎么看？
短期：纯题材+情绪+监管博弈，涨停跌停都可能，更像赌场而非正常投资标的。
中期（半年-一年）：如果半年报、年报不能显著改善业绩和净资产，现在的 8 元附近股价存在较大向下修正的风险。
长期：除非重整非常顺利、业务实质扭亏，否则维持 ST 甚至走向退市都不能排除。
03
已经亏损了，怎么应对？
一句话框架：从现在起只做两件事：1）逐步降低在这只股上的资金暴露；2）给自己设置价格止损和时间止损。不再往里加码，不再把解套当唯一目标。

更细的执行方案见上方"量化走人方案"，按仓位大小对照 A/B/C 三种情形执行。
Final Synthesis

降低风险暴露
设置硬性止损

*ST正平的基本面不支撑当前股价。摘帽高度不确定，即便成功也只是从 *ST 变 ST。财务真实性被质疑，诉讼债务缠身，持续亏损。

最优解是尽快降低风险敞口。按量化方案分档减仓，给自己设好价格止损和时间止损。不再补仓，不再把解套当唯一目标。你的本金更重要。

执行清单
硬止损价6.80 元
第一档减半7.30 元
第二档再砍7.60 元
第三档清仓7.90 元
时间止损2026-08-20
补仓禁止
执行原则规则优先，不脑补
References
  1. [1] 关于 *ST正平（603843）的风险提示等多家券商公告摘要. 财通证券
  2. [2] *ST正平(603843) 实时行情与公告汇总. 东方财富网
  3. [3] 正平股份关于申请撤销公司股票退市风险警示公告（2026-05-11）. 巨潮资讯
  4. [4] 财务资料真实性疑点多 *ST正平"摘星"前景不明. 新华网
  5. [5] ST正平公司公告及年度报告摘要页面. 新浪财经
  6. [6] ST正平2025年半年度及三季度经营情况解读. 证券之星
  7. [7] *ST正平（603843）7月2日、3日交易数据分析. 富途牛牛